30 Sep 12 - 模擬投資組合 (7)

一週總結

上個星期恆生指數在 20485-20889 之間上落，主要受 A 股影響。上証指數在星期四和五強勁反彈，是否有什麼消息或十八大已經落實，今個星期應該會有答案。雖然指數沒有多大變動，但其實主要升幅在於中移動和本地地產股，很多股份比上星期高位回落了 5-10% 不等。今個星期沒有特別操作，只有繼續等待。

持貨短評

A50 (2823)

• A50 在 9 月 5 日股價最低跌至 $9.02，而上証指數當日低位在 2029 點。上証指數在 9 月 26 日跌破了 2000 點，但 A50 當日股價最低跌至 $9.19。沒有跌破 9 月 5 日的低位。走勢和上証指數背馳，所以增加了見底的機會。 

中國移動 (0941)

• 上個星期中移動表現比較好，和之前的升市一樣，當其他股份從高位回落，它便慢慢回升，希望可以到達目標價。

招商銀行 (3968)

• 內銀股好像開始接力上升，如果要指數進一步上升，內銀是必然的選擇。

中國石油股份 (0857)

• 上個星期順利在 $10.00 加多一注。 會在 $10.80 附近獲利。   

香港交易所 (0388)

• 上個星期順利在 $114.80 加多一注。會在 $129.50 附近獲利。

東方海外國際 (0316)

• 上個星期順利在 $44.40 加多一注。會在 $48.50 附近獲利。

鞍鋼股份 (0347)

• 上個星期賣出了 $3.60 的一注。股價好像在 $4.00 企穩。

恆隆地產 (0101)，利豐 (0494)，中國交通建設 (1800)，中國建材 (3323)，中煤能源 (1898)，中國平安 (2318)，國泰航空 (0293)

• 還是在區間上落，等待股價突破。

股票買賣

9 月 24 日買入

中國石油股份 (0857)
27 Aug 12 - 中國石油股份 (0857)

9 月 24 日賣出
鞍鋼股份  (0347)
29 Aug 12 - 鞍鋼股份 (0347)

9 月 25 日買入
東方海外國際 (0316)
10 Sep 12 - 東方海外國際 (0316)

9 月 26 日買入
香港交易所 (0388)
30 Aug 12 - 香港交易所 (0388)


以下是組合現有持貨的賣出價位：

1. 招商銀行 (3968)，每手股數500，  賣出 1500 股，股價 $14.96 附近。
2. 中國建材 (3323) ，每手股數2000， 賣出 2000 股，股價 $9.80 附近。
3. 鞍鋼股份 (0347)，每手股數2000， 賣出 4000 股，股價 $4.95 附近。
4. 香港交易所 (0388)，每手股數100， 賣出 200 股，股價 $129.50 附近，第二注在 $139.50 附近。   
5. 中煤能源 (1898) ，每手股數1000， 賣出 2000 股，股價 $7.95 附近。
6. 中國平安 (2318)，每手股數500， 賣出 500 股，股價 $67.50 附近。
7. 中國交通建設 (1800)，每手股數1000， 賣出 3000 股，股價 $7.65 附近。
8. 恆隆地產 (0101)，每手股數1000， 賣出 1000 股，股價 $29.80 附近。
9. 東方海外國際 (0316)，每手股數500， 賣出 500 股，股價 $48.50 附近，第二注在 $58.50 附近。   
10. 中國石油股份 (0857)，每手股數2000，賣出 2000 股，股價 $10.80 附近，第二注在 $11.80  附近。  
11. 中移動 (0941)，每手股數500，賣出 500 股，股價 $94.50 附近。  

以下是組合現有持貨的下一個入市價位:-

1. A50 (2823)，每手股數100，入2000 股，股價 $8.75 附近。
2. 中移動 (0941)，每手股數500，入500 股，股價 $76.00 附近。
3. 招商銀行 (3968)，每手股數500， 入1500 股，股價 $11.96 附近。
4. 中國石油股份 (0857)，每手股數2000，入2000 股，股價 $9.00 附近。
5. 中國建材 (3323) ，每手股數2000，入2000 股，股價 $7.00 附近。
6. 鞍鋼股份 (0347)，每手股數2000，入4000 股，股價 $3.60 附近。
7. 香港交易所 (0388)，每手股數100，入200 股，股價 $95.00 附近。
8. 中煤能源 (1898) ，每手股數1000，入2000 股，股價 $6.00 附近。
9. 國泰航空  (0293)，每手股數1000，入2000 股，股價 $11.24 附近。
10. 利豐 (0494)，每手股數2000，入2000 股，股價 $11.30 附近。
11. 中國平安 (2318)，每手股數500，入500 股，股價 $50.35 附近。
12. 中國交通建設 (1800)，每手股數1000，入3000 股，股價 $5.40 附近。
13. 恆隆地產 (0101)，每手股數1000，入1000 股，股價 $24.10 附近。
14. 東方海外國際 (0316)，每手股數500，入500 股，股價 $36.40 附近。

模擬投資組合 Spreadsheet

( 權益披露 :  筆者持有以上組合中的全部股票)

23 Sep 12 - 模擬投資組合 (6)

一週總結

上個星期的操作有兩個錯誤，但因為已經出了 post，所以不能更改，下次會更小心。第一中石油忘記了加注，第二忘記了鞍鋼已經入了兩注，入多一注變成比重太多，所以今個星期要減少一注。除了港交所和東方海外，其餘買入指令已經全部執行。所有買入和賣出價以後改成目標價附近，希望可以容易些執行。

上個星期所加注的股票回報好像不太理想，但其實每次投入的資金，我的目標是每筆資金希望可以在 3-6 個月中有 15-20% 回報便是理想的投資，所以現在只有等待收成。恆生指數已經升至 20800-20900 高位，但對比起上次恆指 2 月份在同樣的位置，很多股票其實還是在低位徘徊。但記得去年尾歐洲實行 LTRO 的時候， 巿場立刻也沒有很大反應，而個股也是慢慢才上升至高位。今次歐洲，美國和日本一齊放水，市場反應應該不會這麼快完結。

持貨短評

A50 (2823)

• 十八大可能在十月䦕幕，暫時還看不到 A 股有反應，希望當落實的時候，市場會有更正面的反應。 

中國移動 (0941)

• 上個星期中移動開始追落後，但相信還有上升空間，大市升浪還未完結。目標價 $94.50。

招商銀行 (3968)

• 其他內銀股好像工行和建行，上個星期的表現也可以，招商還是比較落後，但股價也開始慢慢上升。

中國石油股份 (0857)

• 上星期忘記了加注，今個星期會在 $10.00 加多一注。 賣出價定在 $10.80 附近，但如果組合只得一注， 目標價便提升至 $11.80。   

香港交易所 (0388)

• 大市成交平均比之前增加，股價急升到 $122.90 再回吐，但沒有到達 $115，所以組合未能多入一注。如果今個星期組合可以在 $115 入多一注，便會在 $129.50 獲利。但如果組合未能在 $115 入多一注，表示股價強勢，之前 $100 附近可能是中長線的低位，所以把目標價提升至 $139.50。

鞍鋼股份 (0347)

• 明天開市價以不低於 $4.00 賣出 $3.60 買入的一注。然後把下一個入市價位提升至 $3.60。

恆隆地產 (0101)

• 對它的走勢真是比較失望，之前股價在$26-28 上落，本來希望藉著QE3，地產股會受惠，其它的地產股也相繼突破之前的高位，但恆隆的走勢沒有突破，還是在區間上落。

東方海外國際 (0316)

• 策略和港交所一樣，如果今個星期可以入多一注，便在 $48.50 以上賣出一注。但如果組合未能多入一注，便把目標價提升至 $58.50 附近。

利豐 (0494)

• 上個星期因為和 Walmart 的合約有更改，令股價再度受壓。但多數的大行報告也對此沒有負面評價，希望股價可以止跌回升。

中國交通建設 (1800)，中國建材 (3323)，中煤能源 (1898)，中國平安 (2318)，國泰航空 (0293)

• 還是在區間上落，等待股價突破。

股票買賣

9 月 17 日買入

中國平安 (2318)
05 Sept 12 - 中國平安 (2318)

恆隆地產 (0101)
07 Sep 12 - 恆隆地產 (0101)

鞍鋼股份  (0347)
29 Aug 12 - 鞍鋼股份 (0347)

中國交通建設 (1800)
06 Sep 12 - 中國交通建設 (1800)


9 月 18 日買入
中煤能源 (1898)
31 Aug 12 - 中煤能源 (1898)

中國建材 (3323)
28 Aug 12 - 中國建材 (3323)



明天開市價賣出以下股票：

1. 鞍鋼股份 (0347)，每手股數2000， 賣出 4000 股，股價 $4.00 附近。

以下股票等股價到達指定入貨價便會加多一注：

1. 香港交易所 (0388)，每手股數100，買入200 股，股價 $115.00 附近。
2. 東方海外國際 (0316)，每手股數500，買入500 股，股價 $44.40 附近。
3. 中國石油股份 (0857)，每手股數2000，買入2000 股，股價 $10.00 附近。

以下是組合現有持貨的賣出價位：

1. 招商銀行 (3968)，每手股數500，  賣出 1500 股，股價 $14.96 附近。
2. 中國建材 (3323) ，每手股數2000， 賣出 2000 股，股價 $9.80 附近。
3. 鞍鋼股份 (0347)，每手股數2000， 賣出 4000 股，股價 $4.95 附近。
4. 香港交易所 (0388)，每手股數100， 賣出 200 股，股價 $129.50 附近，但如果組合只得一注，賣出價提升至 $139.50 附近。   
5. 中煤能源 (1898) ，每手股數1000， 賣出 2000 股，股價 $7.95 附近。
6. 中國平安 (2318)，每手股數500， 賣出 500 股，股價 $67.50 附近。
7. 中國交通建設 (1800)，每手股數1000， 賣出 3000 股，股價 $7.65 附近。
8. 恆隆地產 (0101)，每手股數1000， 賣出 1000 股，股價 $29.80 附近。
9. 東方海外國際 (0316)，每手股數500， 賣出 500 股，股價 $48.50 附近，但如果組合只得一注，賣出價提升至 $58.50 附近。   
10. 中國石油股份 (0857)，每手股數2000，賣出 2000 股，股價 $10.80 附近，但如果組合只得一注，賣出價提升至 $11.80  附近。  
11. 中移動 (0941)，每手股數500，賣出 500 股，股價 $94.50 附近。  

以下是組合現有持貨的下一個入市價位:-

1. A50 (2823)，每手股數100，入2000 股，股價 $8.75 附近。
2. 中移動 (0941)，每手股數500，入500 股，股價 $76.00 附近。
3. 招商銀行 (3968)，每手股數500， 入1500 股，股價 $11.96 附近。
4. 中國石油股份 (0857)，每手股數2000，入2000 股，股價 $9.00 附近。
5. 中國建材 (3323) ，每手股數2000，入2000 股，股價 $7.00 附近。
6. 鞍鋼股份 (0347)，每手股數2000，入4000 股，股價 $3.60 附近。
7. 香港交易所 (0388)，每手股數100，入200 股，股價 $95.00 附近。
8. 中煤能源 (1898) ，每手股數1000，入2000 股，股價 $6.00 附近。
9. 國泰航空  (0293)，每手股數1000，入2000 股，股價 $11.24 附近。
10. 利豐 (0494)，每手股數2000，入2000 股，股價 $11.30 附近。
11. 中國平安 (2318)，每手股數500，入500 股，股價 $50.35 附近。
12. 中國交通建設 (1800)，每手股數1000，入3000 股，股價 $5.40 附近。
13. 恆隆地產 (0101)，每手股數1000，入1000 股，股價 $24.10 附近。
14. 東方海外國際 (0316)，每手股數500，入500 股，股價 $36.40 附近。

模擬投資組合 Spreadsheet

( 權益披露 :  筆者持有以上組合中的全部股票)

16 Sep 12 - 模擬投資組合 (5)

一週總結

上個星期因為 QE3 的關係，恆指突破了之前的高位 20300，下一個阻力在 21000。恆指可否再突破，很大程度取決於 A 股的表現和中國的政治因素，習近平昨天現身，如十八大落實日期，便有利好因素。但鈎魚島事件和多個城市美國大使館受衝擊，有機會引起特發事件，所以好淡相方各有可能。

上年和今年的跌市主要因為歐債事件，而現在歐債暫時得到緩和，所以恆指大跌的風險相對減低。而且因為 QE3 和歐洲央行放水，中長線（3-6個月）應該向好，所以現在開始每次下跌應該是買入機會。如果以最初的投資方法，現在不會再入貨，因為之前的跌巿應該已經入了幾注，現在只是等收成。但組合在上個月才開始，很多股票也只得一注，所以要調整一下已定的方法。和之前的想法一樣，我們跟本冇辨法估計今個星期股市的升跌，只有先定下一些股票的上下買入賣出價，如果巿況向下便再入貨，如果向上超買便獲利再等機會。組合既定下了策略，無論市況向上或向下，也可以作出相對的部署。

持貨短評

A50 (2823)

• 還是等十八大的消息，但習近平昨天現身，起馬消除了不明郎因素。 

中國移動 (0941)

• 今次的升市，中移動相對匯豐落後，要注意它的走勢，如果之後中移動上升但其它指數股份開始回調，便可能是大市見頂回落。

招商銀行 (3968)

• 內銀股還是比較落後，如升上 $15.00  附近，會先賣出一注。

中國石油股份 (0857)

• 受 QE3 影響，油價升上 US$100，油股今個星期表現比較好。希望今個星期有更大上升空間。

香港交易所 (0388)

• 大市成交增加股價急升，如股價跌回 $115 再入一注，但急升上 $130 附近便獲利。

中國交通建設 (1800)，中國建材 (3323)，鞍鋼股份 (0347)，中煤能源 (1898)，中國平安 (2318)，恆隆地產 (0101)，東方海外國際 (0316)

• 以上股份對中國增加基建投資有利，或受惠於 QE3 所以加多一注。

國泰航空 (0293)，利豐 (0494)

• 暫時還沒有利好消息，看看走勢再決定去留。

股票買賣

上個星期沒有買賣


以下股票等股價到達指定入貨價便會加多一注， 或如果明天開市價低於指定入貨價，便以開市價入貨。

1. 中國建材 (3323) ，每手股數2000，入2000 股，股價 $8.20 以下
2. 鞍鋼股份 (0347)，每手股數2000，入4000 股，股價 $4.40 以下
3. 香港交易所 (0388)，每手股數100，入200 股，股價 $115.00 以下
4. 中煤能源 (1898) ，每手股數1000，入2000 股，股價 $7.20 以下
5. 中國平安 (2318)，每手股數500，入500 股，股價 $60.35 以下
6. 中國交通建設 (1800)，每手股數1000，入3000 股，股價 $6.60 以下
7. 恆隆地產 (0101)，每手股數1000，入1000 股，股價 $28.00 以下
8. 東方海外國際 (0316)，每手股數500，入500 股，股價 $44.40 以下

以下是組合現有持貨的賣出價位:-

1. 招商銀行 (3968)，每手股數500，  賣出 1500 股，股價 $14.96 以上
2. 中國建材 (3323) ，每手股數2000， 賣出 2000 股，股價 $9.80 以上
3. 鞍鋼股份 (0347)，每手股數2000， 賣出 4000 股，股價 $4.95 以上
4. 香港交易所 (0388)，每手股數100， 賣出 200 股，股價 $129.50 以上
5. 中煤能源 (1898) ，每手股數1000， 賣出 2000 股，股價 $7.95 以上
6. 中國平安 (2318)，每手股數500， 賣出 500 股，股價 $67.50 以上
7. 中國交通建設 (1800)，每手股數1000， 賣出 3000 股，股價 $7.65 以上
8. 恆隆地產 (0101)，每手股數1000， 賣出 1000 股，股價 $29.80 以上
9. 東方海外國際 (0316)，每手股數500， 賣出 500 股，股價 $48.50 以上

以下是組合現有持貨的下一個入市價位:-

1. A50 (2823)，每手股數100，入2000 股，股價 $8.75 以下
2. 中移動 (0941)，每手股數500，入500 股，股價 $76.00 以下
3. 招商銀行 (3968)，每手股數500， 入1500 股，股價 $11.96 以下
4. 中國石油股份 (0857)，每手股數2000，入2000 股，股價 $9.00 以下
5. 中國建材 (3323) ，每手股數2000，入2000 股，股價 $7.00 以下
6. 鞍鋼股份 (0347)，每手股數2000，入4000 股，股價 $3.20 以下
7. 香港交易所 (0388)，每手股數100，入200 股，股價 $95.00 以下
8. 中煤能源 (1898) ，每手股數1000，入2000 股，股價 $6.00 以下
9. 國泰航空  (0293)，每手股數1000，入2000 股，股價 $11.24 以下
10. 利豐 (0494)，每手股數2000，入2000 股，股價 $11.30 以下
11. 中國平安 (2318)，每手股數500，入500 股，股價 $50.35 以下
12. 中國交通建設 (1800)，每手股數1000，入3000 股，股價 $5.40 以下
13. 恆隆地產 (0101)，每手股數1000，入1000 股，股價 $24.10 以下
14. 東方海外國際 (0316)，每手股數500，入500 股，股價 $36.40 以下

模擬投資組合 Spreadsheet

( 權益披露 :  筆者持有以上組合中的全部股票)

15 Sep 12 - 選擇股票 (1)

模擬組合開始了一段時間，所有揀選的股票也是大路和熟悉的，我喜歡買入穩建的股票。不同人有不同的選擇，沒有對與錯。投資目的是要増值，所以只要股票可帶來回報，不論回報是股息或是股價上升，都是對的。但以我的經驗如果沒有一套準則去選擇股票，只是聽貼士或抄功課，很多時候贏了今次，下次也會輸回頭。以下是一些選擇股票時要考慮的因素：

股票市場的作用

其實為什麼有股票市場的出現，簡單來說是一個平台給兩種有需要的人。

• 一種是自已做生意，需要資金發展或週轉的人，把公司上市便可引入其他投資者，得到所需要的資金。
• 另一種是自已有資金，但不想自已做生意，所以投資在其他人的生意，希望得到合理的回報。

作為一個小投資者，我們要清楚知道我們的期望是跟第一種人不同。我們希望投入的資金要有回報和可以拿回本金，這好像是理所當然，但很奇怪很多人買股票投資不是為了回報，而是為了尋寶、過隱、考眼光、認叻和其他人有 talking point，etc。

而第一種人的目的只是要我們的資金，他們不會太理會我們的期望。這樣說明了為何大股東和小股東的想法總是不同。而且你要考慮當你買入公司股票時，那些股票是誰人賣出的，是小股東還是大股東，為何你看好這公司但其他人不看好。我們無論在那裹聽到對某公司的資訊，其實也只是一些皮毛，只有大股東才最清楚公司的狀況。所以我們選擇投資一間公司，第一樣要留意的就是大股東的誠信，希望他的期望不會和我們相差太遠。

選擇股票投資 = 做生意

選擇股票來投資和選擇一盤生意投資是一樣，如果有一個朋友開茶餐廳，你想投資在他的餐廳，你會怎樣做?  我想每一個人也會去舖頭看一看，然後再查一查整盤數才決定是否投資。但為何投資股票的時候，很多人只聽一個 number 或只聽某些人的一句話便真金白銀的拿出去。又或者有一個朋友叫你投資賣魚旦，另一個叫你投資在高科技納米技術，你會選擇那一行業? 我想多數人會選擇賣魚旦，因為起碼知道盤生意做什麼，不容易被騙。但為何投資股票的時候，很多人連公司做什麼生意也不知道便投資。所以我只會買入熟悉和業務較易明白的公司。

合理期望回報

當你有一筆資金投資，你希望的回報是多少? 可能你會想當然是越高越好。但投資要實事求事，不合理的期望只會帶來虧損。如果以歷史作參考，最高的每年回報是20-30%，即是股神畢非特歷來的回報，從來也沒有人走出來說自己的回報能高過他，不是短時間而是長時間的回報，因為我們知道複息效應，才是累積財富的最重要方法。所以期望每一筆投資也有 30 % 以上回報是不切實際的。而如果有 10-20% 持續性盈利其實已經是很好的回報。而一些穩建的股票已經可以給我們 10-20% 的實際回報，那麼為可要選擇一些高風險，以為是高回報，但其實可能是負回報的股票。

管理組合的資金

當然組合資金的多少，會影響所選擇的股票。因為資金少 (幾萬至幾十萬)，可以買入的股票數量便相應減少，或只可以買入幾隻股票，而每隻股票買入的股數也不多，所以可供選擇的股票便很多。但如果組合資金多 (一千萬以上)，每隻股票買入的股數也多，我們便要考慮流通性的問題。可能你發現了一隻十倍股，知道它必定爆升，但它只是一隻二三線股，流通性很低，你想大手買入，但跟本沒有對手，或要給很高溢價才可買入需要的股數。同樣當股價爆升，你想獲利，但沒有人承椄，盈利只輪為紙上談兵。我們希望組合可以持續增長，所以在最初便應該考慮一些流通性高的股票。

Trend is your friend，大戶 vs 散戶

這句投資明言很多人也認識，但我在這裹有不同的演譯。什麼是 Trend? Trend 不會自已制造出來，我的理解是當很多人買入同一樣的股票，Trend 便會型成出來。我們跟大隊買入便可以獲利。在股票市場中我們跟的究竟是大戶的隊還是散戶的隊? 我想多數人也會選擇跟大戶的隊，因為散戶總覺得大戶可以操控股價。在選擇股票時，有沒有想過那些是大戶所買入的股票? 你認為每天十大成交的股票是誰人買入的? 是大戶還是散戶? 為何大多數的散戶也不會買入，而只買入一些二三線股。還有當成交偏低的時候，大戶只會買入指數股去推動大市。散戶時常發覺大市升，但自已所持有的股票沒有升，便一面倒的推了給大戶造市。但為何不反醒是否應該跟隨市場的資金，揀選市場資金所買入的股票，這才是股票市場的 Trend。因為沒有資金買入的股票是不會上升的。

結論

從以上各點，應該會明白我選股的方向。我主張買入大藍籌、大市值、有長遠歷史和有良好管理層的公司。所以這裏不會有某某今季選股好勁，某某貼中某板塊，等等的言詞。因為我所 trade 的股票，你一定認識但可能不會買，而傳媒和財經演員也不會主動推介這些股票，因為沒有 Talking Point。因此開 Blog 的時候已經說明我的投資方法是比較悶，但你想過足癮輸，定係想悶悶哋贏。所以我除了希望組合可以增值之外，沒有其他目的了。從這幾天升市，組合可以完全受惠，便可以引証以上的觀點。

(以上內容純屬個人意見，如造成不便敬請見諒)

10 Sep 12 - 東方海外國際 (0316)

東方海外國際 (0316)

東方海外是航運股的首選，航運股中分開乾散貨航運和集裝箱貨運。我們應該避開主要業務在乾散貨航運的公司如中國遠洋 (1919)，因為乾散貨主要付運大宗商品，而其運費反映在國際波羅的海幹散貨綜合運價指數 (BDI)，大宗商品週期通常比較長，如果入市時間掌握得不好，很容易便虧損，或等很久也返不到家鄉。集裝箱或貨櫃運輸週期比較短，從以下東方海外八年週線圖可以看到，如果我們在週線圖 RSI 50 以下買入，然後耐心等候，基本上也有可觀利潤，比投資一些二三線股更穩陣和有保證。東方海外的中期業績如下：

東方海外 (00316.HK) 公佈，截至 6 月底上半年錄得收益升 6.9% 至 31.22 億 (美元，下同) ；純利按年倒退 33% 至 1.17 億元，每股盈利 18.6 美仙，中期息 4.66 美仙，按年減少 33.4%。若計及包括可供出售財務資產及應佔聯營公司收益等，純利則為 8572.6 萬元，按年倒退 64%。 ( 資料 from aastock.com )

首先看看它的基本因素和技術分析：

基本困素

• 集團資本雄厚，財務穩健
• 年初開始運費不斷增加，有利下半年的盈利。
• 航運業週期有機會開始見底。
• 有良好的派息記錄。

技術分析

• 日線圖 RSI 開始進入超賣區。
• 三年週線圖股價波幅是 $28.5-$87.00，現在正處於中位偏低位置。2008 年低位在 $9.92。
• 有良好股價歷史波幅。

東方海外八年週線圖

組合在 $40.40 入了一注，我會在股價每跌 $4.00 入一注，下一注在 $36.40，直至不超過投資組合 10% 為上限。  航運股週期通常比較難捉模，但如果我們可以避開主要業務在乾散貨的公司，選擇一些業務在集裝箱的公司，投資價值便相對提高。

(以上內容純屬個人意見，如造成不便敬請見諒)

09 Sep 12 - 模擬投資組合 (4)

一週總結

上個星期順利買入新加的四隻股票，而現有持貨有 2 隻股票到達了下一個入市價位，所以按指示買入。本來另外有 4 隻股票只差 $0.02-0.1 便到達下一個入市價位，但因為預先設定的入市價位，自已貪方便把價位定在整數位，但其實股價很多時在整數位前有支持，所以應該定在整數位前的 2-3 個價位，以後會更小心定價位。(這些實際操作的技巧或問題，很少會有人提及。)

組合現在有 14 隻股票，香港股票 5 隻，國內股票 8 隻，指數 1 隻。如果以風險計，低風險有 4  隻（0941，0857，0388，0101），中風險有 6 隻（2823，3968，0494，0293，2318，1800），高風險有 4 隻 （3323，347，1898，0316）。星期五的升市，除了中移動之外，其餘股票也有不錯的升幅。今個星期要觀察市況是否繼續向上，才決定會否加注。所以組合今個星期沒有買賣指示。

持貨短評

A50 (2823)

• 看來 A 股有止跌回升的跡象，如果中國政府發報更多好消息，有刺激經濟方案推出，而且確定了十八大的日期，升勢有機會持續。

中國移動 (0941)

• 除淨之後股價跌向 $81，但現在隨大市反彈。要注意它的走勢和大市是否同步。

招商銀行 (3968)

• 招商的跌勢的確比預期差，但始終對內銀有信心，確信現在是買入良機。

中國石油股份 (0857)

• 油股上個星期跑輸大市，但 QE3 的預期，油價持續向上，今個星期有機會追回升幅。

中國交通建設 (1800)，中國建材 (3323)，鞍鋼股份 (0347)

• 這些股份對中國增加基建投資有利，升勢應可持續。

香港交易所 (0388)

• 如果成交持續超過 500 億，股價有機會升穿 $110，或挑戰 250 天平衡線，大約在 $120。

中煤能源 (1898)

• 上個星期國務院召開會議整頓煤炭行業，不安全煤礦將立即責令停產整頓，消息打擊煤炭股，但其實這消息應該利好大型煤炭企業。因為不安全煤礦通常發生於小型煤炭企業，而且也會減少煤炭生產有利煤炭價格。

國泰航空 (0293)

• 股價隨股市升跌，暫時沒有什麼消息。

利豐 (0494)

• 雖然瑞銀的報告令到股價跌穿 $12.00，最低 $11.46，組合差一點便可以再入一注。但 QE3 的預期，應該是對利豐有好處。

中國平安 (2318)

• 如果 A 股持續反彈，有利所有國內保險股。

恆隆地產 (0101)

• 地產股只是隨市況反彈，沒有什麼利好消息。

東方海外國際 (0316)

• 航運股也只是隨市況反彈，沒有什麼利好消息。

股票買賣

9 月 3 日買入

中國平安 (2318)
05 Sept 12 - 中國平安 (2318)

中國交通建設 (1800)
06 Sep 12 - 中國交通建設 (1800)

恆隆地產 (0101)
07 Sep 12 - 恆隆地產 (0101)

9 月 4 日買入
招商銀行 (3968)
24 Aug 12 - 招商銀行 (3968)

鞍鋼股份  (0347)
29 Aug 12 - 鞍鋼股份 (0347)

9 月 5 日買入
東方海外國際 (0316)
10 Sep 12 - 東方海外國際 (0316)

以下是組合現有持貨的下一個入市價位:-

1. A50 (2823)，每手股數100，入2000 股，股價 $8.75 以下
2. 中移動 (0941)，每手股數500，入500 股，股價 $76.00 以下
3. 招商銀行 (3968)，每手股數500， 入1500 股，股價 $11.96 以下
4. 中國石油股份 (0857)，每手股數2000，入2000 股，股價 $9.00 以下
5. 中國建材 (3323) ，每手股數2000，入2000 股，股價 $7.00 以下
6. 鞍鋼股份 (0347)，每手股數2000，入4000 股，股價 $3.20 以下
7. 香港交易所 (0388)，每手股數100，入200 股，股價 $95.00 以下
8. 中煤能源 (1898) ，每手股數1000，入2000 股，股價 $6.00 以下
9. 國泰航空  (0293)，每手股數1000，入2000 股，股價 $11.24 以下
10. 利豐 (0494)，每手股數2000，入2000 股，股價 $11.30 以下
11. 中國平安 (2318)，每手股數500，入500 股，股價 $50.35 以下
12. 中國交通建設 (1800)，每手股數1000，入3000 股，股價 $5.40 以下
13. 恆隆地產 (0101)，每手股數1000，入1000 股，股價 $24.10 以下
14. 東方海外國際 (0316)，每手股數500，入500 股，股價 $36.40 以下

模擬投資組合 Spreadsheet

( 權益披露 :  筆者持有以上組合中的全部股票)

07 Sep 12 - 恆隆地產 (0101)

恆隆地產 (0101)

其實現在不是投資地產股的好時機，通常大型地產股股價上落跟大市同步，但有時股價會比大市上升先，有時會落後於大市，有時又會有某些股份落後於其它。捕捉這些機會，便會有不錯的回報。恆隆地產的中期業績如下：

恆隆地產（00101.HK）公佈，截至 6 月底止上半年錄得營業額按年增 60.2% 至 42.34 億元，純利按年增 54.9% 至 36.78 億元，每股盈利 0.82 元，中期息 17 仙。撇除物業重估後基本純利升 71.89% 至 25.2 億元，每股基本盈利 0.56 元。( 資料 from aastock.com )

選擇恆隆地產因為政府剛剛開始打擊樓市，恆隆主要地產發展在國內，所以希望對它的影響比較少。

首先看看它的基本因素和技術分析：

基本困素

• 業務多完化發展，有投資物業收租和發展物業出售。
• 在香港和國內也有收租和出售物業。
• 管理層有眼光，很多時也可以捕捉樓市的升跌週期。
• 有良好的派息記錄。

技術分析

• 日線圖 RSI 開始進入超賣區。
• 三年週線圖股價波幅是 $20.85-$40.50，現在正處於中位偏低位置。2008 年低位在 $11.96。
• 有良好股價歷史波幅。

恆隆地產八年週線圖

組合在 $26.00 入了一注，我會在股價每跌 $2.00 入一注，下一注在 $24.10，直至不超過投資組合 10% 為上限。地產股股價通常跟大市同步，但也時常出現錯價，等候這些錯價機會便是投資地產股的好時候。

(以上內容純屬個人意見，如造成不便敬請見諒)

06 Sep 12 - 中國交通建設 (1800)

中國交通建設 (1800)

國企股中的三隻主要基建股已經全部發表業績，它們的中期業績如下：

中交建（ 01800.HK ）公佈 6 月止中期業績，收入按年跌 10.2%至 1247.4 億元人民幣（ 下同 ），純利跌 13.9% 至 50.2 億，每股盈利 0.32 元。維持不派中期息。

中國中鐵（ 00390.HK ）公佈上半年，收入 1909.15 億人民幣（ 下同 ），按年下降 11%。錄得純利倒退 2.2% 至 23.9 億元，每股盈利 11.2 分。不派中期息。

中鐵建（ 01186.HK ）公佈，營業收入跌 12.71% 至 1845.3 億元人民幣（ 下同 ），純利跌 12.4% 至 31.9 億元，每股盈利 26 分。不派中期息。( 資料 from aastock.com )

它們的業績基本上差不多，收入和盈利也按年倒退，因為上半年中國政府沒有什麼基建項目推出。選擇中交建因為它從事基建建設範圍比較廣泛，而中國中鐵和中鐵建比較集中於鐵路建設。所以當今日報導發改委批覆了全國多個城市的軌道交通建設規劃，中國中鐵和中鐵建股價便向上升了 6% 以上，中交建相對落後。但相信中國政府還會推出其它基建項目，而中交建可以受惠其中。

首先看看它的基本因素和技術分析：

基本困素

• 公司在基建股中是龍頭企業。
• 原材料售價下跌和毛利增長，有助提升盈利。
• 預料下半年新訂單增長和收入增長，會相對上半年加速。
• 十八大後相信基建工程會增加。
• 有良好的派息記錄。

技術分析

• 日線圖股價在 RSI 超賣區徘徊。
• 三年週線圖股價波幅是 $4.20-$9.45，現在正處於中位偏低位置。2008 年低位在 $3.46。
• 有良好股價歷史波幅。

中國交通建設三年週線圖

組合在 $6.00 入了一注，我會在股價每跌 10% 入一注，下一注在 $5.40，直至不超過投資組合 10% 為上限。中國長期增加基礎建設，基建股受惠其中，雖然不是增長迅速，但也是穩定增長的好選擇。

(以上內容純屬個人意見，如造成不便敬請見諒)

05 Sept 12 - 中國平安 (2318)

中國平安 (2318)

我長期觀察的中國保險公司有中國平安，中國太保和中國人壽。第一我會選擇中國平安，第二是中國太保，最後才是中國人壽。它們的中期業績如下：

中國平安（ 02318.HK ）公佈上半年，錄得純利 139.59 億人民幣（ 下同 ），按年增長 9.4%，每股盈利 1.76 元，中期息維持 15 分。其中，壽險、財險淨利潤分別增長 4% 及 2%，至 70.31 億元及 27.46 億元；銀行業務利潤貢獻 34.67 億元。

中國人壽（02628.HK）公佈上半年，錄得純利 96.35 億人民幣（下同），按年倒退 25.7%，主要受資本場持續低位運行令投資收益率下降和資產減損增加影響，每股收益 34 分。不派中期息。

中國太保（02601.HK）公佈上半年保險業務收入 905.11 億人民幣（下同），按年增長 4.2%。受投資收益下降和業務增速放緩影響，錄得純利倒退 54.6% 至 26.38 億元，每股盈利 31分。不派息。

所以今次買入中國平安的原因很簡單，它的業績是最好，市盈率最低，又有派息雖然不多，而股價又調整到之前的低位。

首先看看它的基本因素和技術分析：

基本困素

• 公司有良好的管理層，收購深圳發展銀行証明了管理層的遠見。
• 平安銀行提升了盈利能力，也提供銷售渠道。
• 公司的發展和盈利增長一直比其他內地保險公司好。

技術分析

• 日線圖股價在 RSI 超賣區徘徊。
• 三年週線圖股價波幅是 $37.35-$96.25，現在正處於中位偏低位置。2008 年低位在 $22.70。
• 週線圖有一浪高於一浪之勢。

中國平安三年週線圖

組合在 $55.35 入了一注，我會在股價每跌 $5.00 入一注，下一注在 $50.35，直至不超過投資組合 10% 為上限。當一間長期在巿場作領導地位的公司，股價在跌市中調整，就是買入它的最好機會。

(以上內容純屬個人意見，如造成不便敬請見諒)

04 Sept 12 - 利豐 (0494)

利豐 (0494)

利豐 8 月 9 日收市後公佈業績，股價在 8 月 10 日從 $15.92 下跌到 $12.90，跌了差不多 20%。原因是核心經營溢利下跌和減少派息，它的業績如下。

利豐（00494.HK）公佈，截至 6 月底止，上半年營業額升 3.7% 至 91.28 億美元，反映美國的市場佔有率增長以及歐洲市場環境艱鉅；核心經營溢利跌 22% 至 2.2 億美元，乃由於 LF USA 業務的扭轉較預期為慢，以及對 LF Asia 之 Fashion & Home 平台的投資所致，佔營業額百分比由 3.21% 跌至 2.43%。純利升 32.6% 至 3.12 億美元，反映就兩個於 2010 年之收購項目估計或然代價之撥回。每股盈利 3.8 美仙。每股派息減少 21% 至 15 港仙。(資料 from aastock.com)

雖然差不多所有大行一至看淡，但我認為對於一間有百年歷史的公司，面對過不同的環球經濟狀況，現在的情況應該比 2008 年好，而且利豐的主要盈利來至美國，所以當環球經濟復甦，公司有能力回復盈利增長。

本來股價在 $12.50 有支持，但今天瑞銀出了一個報告，從中期業績裹的現金水平，估計利豐應會再次集資，因此股價便跌穿了 $12.00。第一我們不知道公司怎樣運用現金，看見現金減少了，便武斷估計該公司需要集資，好像不太合理。而且報告的最後一句是“相信不出六個月，應會再集資”。投資沒有時間是沒有意義的，六個月之後究竟股價是多少？就算利豐要再集資，觀乎利豐以前集資的記錄，股價在高位才有集資行動。因此我期代股價下跌，組合便有機會可以再入貨。

首先看看它的基本因素和技術分析：

基本困素

• 公司有良好的管理層，帶領公司渡過了幾次環球經濟衰退。
• 在進出口貿易市場和採購業務，沒有相同級數的對手。
• 公司之前進行了一連串的收購， 當全球經濟復甦，便會帶來盈利增長。
• 雖然歐洲經濟不穩，但美國下半年有機會持續復甦。
• 公司有良好的派息記錄。

技術分析

• 日線圖股價在 RSI 超賣區徘徊。
• 三年週線圖股價波幅是 $10.80-$25.98，現在正處於低位。2008 年低位在 $5.41。
• 現價比年初高位 $20.15 下跌了差不多四成，應該已經反影了盈利倒退的因素。
• 從八年週線圖，RSI 貼近 30 便有機會反彈。

利豐八年週線圖

組合在 $12.56 入了一注，我會在股價每跌 10% 入一注，下一注在 $11.30，直至不超過投資組合 10% 為上限。環球經濟問題，令到需求減少，是每間公司都要面對的問題。當全球經濟復甦，首先受惠的便是從事消費產品出口貿易業務的公司。

(以上內容純屬個人意見，如造成不便敬請見諒)

03 Sept 12 - 國泰航空 (0293)

國泰航空  (0293)

買入國泰航空的原因，最主要是買它的管理層。現在是行業低潮，相信管理層可以帶領公司渡過難關。它在 8 月 8 日已經發表的業績如下：

國泰（00293.HK）公佈，截至 6 月底止中期錄得營業額按年增 4.4% 至 488.61 億元，但燃油價格上漲，令上半年虧損 9.35 億元，去年同期則錄得盈利 28.08 億元，每股虧損 23.8 仙，不派中期息。 (資料 from aastock.com)

雖然上半年錄得虧損，但通常下半年是航空旺季，有望公司下半年轉虧為盈。


首先看看它的基本因素和技術分析：

基本困素

• 公司有良好的管理層，帶領公司渡過了好幾次行業低潮。
• 有良好的派息記錄。
• 客運量持續有改善，只是貨運量受制於環球經濟疲弱所至。
• 隨著有些新電子產品下半年出台，估計下半年貨運需求會上升。
• 管理層宣佈一系列節約成本措施和油價在美國大選之前應該不會急升，有助於下半年轉虧為盈。

技術分析

• 業績之後股價在 $12.00 有支持，而股價已經在這水平整固了三個月。
• 股價歷史波幅，從以下三年週線圖股價波幅是 $11.80-$24.10，現在正處於低位徘徊。 2008 年低位在 $6.90。

國泰航空三年週線圖

組合在 $12.50 入了一注，我會在股價每跌 10% 入一注，下一注在 $11.24，直至不超過投資組合 10% 為上限。選擇週期性股票，最重要選擇有良好管理層的公司，帶領過公司面對行業低潮 ，當行業復甦，這些公司便會第一時間受惠。

(以上內容純屬個人意見，如造成不便敬請見諒)

02 Sep 12 - 模擬投資組合 (3)

一週總結

上個星期順利買入全部股票，市況好淡爭持，今個星期的方向跟本無法估計，但我的組合策略已經有相應對不同市況的部署，所以不用擔心。組合現在有 10 隻股票，香港股票占 3 隻，國內 股6 隻，指數 1 隻。如果以風險計，低風險有 3  隻（0941，0857，0388），中風險有 4 隻（2823，3968，0494，0293），高風險有 3 隻 （3323，347，1898）。因市況不穩定，所以組合持股偏向保守。 今個星期再加入四隻股票，大至建倉完成，組合會大約用了 30% 資金。餘下的資金會用來等持貨股票下跌再入貨或等代其他機會。

持貨短評

A50 (2823)

• 看來 A 股在 2050 點有短暫支持，A50 也在 $9.00 以上有支持，而且日線圖已經嚴重超賣，沽空情況有改善，可能會隨時反彈。

中國移動 (0941)

• 暫時 $82 有一定支持，但如果市況繼續向下，可能會回調到 $78-$80。

招商銀行 (3968)

• 受內銀版塊下跌帶動，股價走勢比較差。但我對內銀有信心，當市況轉強，必然會帶動這版塊向上。

中國石油股份 (0857)

• 對股價走勢有點失望， 暫時跑輸了其它 2 隻油股。

中國建材 (3323)

• 上個星期表現第二差的股票，這隻股票比較多人炒，如果穿了上次 $7.07 的低位，有機會引發止蝕盤，跌向 $6.30-$6.40。所以要有心理準備入貨。

鞍鋼股份 (0347)

• 組合中上個星期表現最差的股票，如再下跌便按計劃再入貨。

香港交易所 (0388)

• 股價隨股市下跌，暫時沒有什麼消息。

中煤能源 (1898)

• 煤炭版塊比其他資源類版塊好，股價隨市況下跌，不用太擔心。

國泰航空 (0293)

• 暫時盈利有正數的股票，股價在 $12.00 有很強支持。

利豐 (0494)

• 雖然上個星期股價還未到指定買入價，最低 $12.51 ， 只有星期五在接近價位 $12.56 入了貨。

股票買賣

8 月 27 日買入

中國建材 (3323)
28 Aug 12 - 中國建材 (3323)

鞍鋼股份 (0347)
29 Aug 12 - 鞍鋼股份 (0347)

8 月 28 日買入
香港交易所 (0388)
30 Aug 12 - 香港交易所 (0388)

8 月 29 日買入
中煤能源 (1898)
31 Aug 12 - 中煤能源 (1898)

8 月 30 日買入
國泰航空  (0293)
03 Sept 12 - 國泰航空 (0293)

8 月 31 日買入
利豐 (0494)
04 Sept 12 - 利豐 (0494)


今個星期加多 4 隻股票，明天開市價買入以下股票：

1. 中國平安 (02318)，每手股數500，入500 股，股價 $57.00 以下
2. 中國交通建設 (1800)，每手股數1000，入3000 股，股價 $6.20 以下

以下股票等股價到達指定入貨價便會入貨：

1. 東方海外國際 (0316)，每手股數500，入500 股，股價 $40.50 以下
2. 恆隆地產 (0101)，每手股數1000，入1000 股，股價 $26.00 以下

以下是組合現有持貨的下一個入市價位:-

1. A50 (2823)，每手股數100，入2000 股，股價 $8.75 以下
2. 中移動 (0941)，每手股數500，入500 股，股價 $76.00 以下
3. 招商銀行 (3968)，每手股數500， 入1500 股，股價 $12.96 以下
4. 中國石油股份 (0857)，每手股數2000，入2000 股，股價 $9.00 以下
5. 中國建材 (3323) ，每手股數2000，入2000 股，股價 $7.00 以下
6. 鞍鋼股份 (0347)，每手股數2000，入4000 股，股價 $3.60 以下
7. 香港交易所 (0388)，每手股數100，入200 股，股價 $95.00 以下
8. 中煤能源 (1898) ，每手股數1000，入2000 股，股價 $6.00 以下
9. 國泰航空  (0293)，每手股數1000，入2000 股，股價 $11.24 以下
10. 利豐 (0494)，每手股數2000，入2000 股，股價 $11.30 以下

模擬投資組合 Spreadsheet

( 權益披露 :  筆者持有以上組合中的全部股票)