30 Nov 14 - 模擬投資組合 Stock (14)

港股

上星期一因為中國減息影響，恆指大升差不多 500 點，之後整個星期在 24000 點上下震盪。期指在 23900 上下轉倉，如果以上下 1000 點計， 12 月期指波幅在 22900-24900 之間。因為月尾是聖誕假期，所以預計波幅會在月初出現。星期五國企指數和恆生指數背馳，所以預計這星期恆指會追回升幅。

上星期股票期權結算，1000 股 2628 被 Call 走，2000 股 135 要接貨。

- 本星期策略，維持之前策略，當股票反彈，減持超過 5% 的股票。

香港股票期權

上星期平倉了一些十一月的期權，然後轉到十二月開新倉。這星期會繼續 SP 和 SC 各股票期權。

- 本星期策略，繼續 SP 和 SC 各十二月股票期權。

香港指數期權

上星期二做了兩套 LC 和 LP，但因為整個星期沒有升跌，所以期權金收縮變了廢紙。不過之前的 SC 平倉，收回一些成本和有少許微利。這星期一或二，如果開市後指數在開市價之上，便開一張 LC 24400-24600 和 SP 23000-23200。如果指數在開市價之下，便開一張 LP 23400-23600 和 SC 24800-25000。

- 本星期策略，星期一或二 LP 和/或 LC 400-600 點價外，同時 SP 和/或 SC 相反方向的 800-1000 點價外。

  

期指

上星期一指數沒有衝穿 24000 點，所以先平了倉內的期指。因為估計 24000 是這個月波幅中間，所以現價不會 Long 或 Short。除非指數去到 23000 或 25000。

- 本星期策略，觀望。

美匯指數

上星期美元在高位震盪，維持策略不變，回調便減持大部份，餘下一張再看市況。

- 本星期策略，在 87.00 以下減持 5 張倉位，餘下一張大約在 85.50 平倉。

模擬投資組合 Spreadsheet

* 所有交易以 Spreadsheet 為準。

 

( 權益披露 :  筆者持有或將會持有以上組合中的倉位 )丨

24 Nov 14 - 模擬投機組合 Forex (13)

外滙 Forex

投機市場最難預計的就是人為干預，其實美元急升之後回調是正常市場走勢，但各央行不斷干預市場，先有美國退市，之後日本量寬，上星期又中國減息和歐洲加大買債，另到美元高企不下。之前聽一個在市場四十多年的前輩說，2014 年是他有生之年見過最多人為干預的一年。這幾年投資市場佷難賺錢，主要原因就是人為干預把市場走勢扭曲，令到市場不能自行調節。

上星期所有非美除了日元也未有再創新低，而且商品，金、銀也持續反彈。美元指數強主要是歐羅下跌，組合總值沒有太大變動，繼續等待。

AUDUSD
- 維持之前的策略，反彈到 0.8875 開始沽。
- 本星期策略，0.8875 開始沽貨，每格 50 點再加沽。

GPDUSD
- 維持之前的策略，反彈到 1.6225 開始沽。

- 本星期策略，1.6225 開始沽貨，每格 50 點再加沽。

EURUSD
- 維持之前的策略，反彈到 1.2925 開始沽。

- 本星期策略，1.2925 開始沽貨，每格 50 點再加沽。

USDJPY
- 維持之前的策略，但入貨價上移到 113.75 開始買。

- 本星期策略，等回調到 113.75 開始買，每格 50 點買一注。

EURGBP
- 維持區間在 0.7750-0.8050。上星期自己沒有按照計劃反彈平倉，造成損失了利潤。以後定立的策略一定要執行。
- 本星期策略，反彈便平掉全部倉位。

EURCHF

- 上星期買入了一注，這個交义盤波幅比較少，所以要慢慢等待。

- 本星期策略，下一買入位 1.1965，每格 50 點買一注。

金，銀

金和銀這星期持續反彈，現在的抉擇是當金、銀價接近平均價時，會全部平倉，還是繼續持有？這個問題是筆者這個投資、投機策略最重要的抉擇，也是組合盈虧的主要因素。這是要決定這一輪的走勢是長期跌勢中的反彈還是低位轉勢。但筆者暫時對後市看不通，所以對應方法是當金、銀價接近平均價時減持一半倉位再觀望。

XAUUSA

- 本星期策略，到平均價 17.53564 減持一半。

XAGUSA
- 本星期策略，到平均價 1216.037 減持一半。

西德州石油

油價持續弱勢，也沒有什麼可以做，投機也是要等待。

WTICOUSD
- 本星期策略， 維持之前策略，再跌再加注。現有倉位，平倉價大約 95 元。

美股指數

美股上星期持續上升，但動力減弱。策略維持不變，再升再加倉。

SPX500USD 美國 S&P 500 指數
- 本星期策略，2080 再沽，每注 5 個單位，每上升 20 點再加倉。

恆生指數

HK33HKD 香港恆生指數
- 上星期五夜期反彈時應該要平倉，但筆者沒有留意，在寫 blog 時才發現。今天開市便先平倉，跟着繼續維持 Daytrade 的策略。
- 本星期策略，持續之前的策略 Long，倉位有明顯反彈便平倉。

 

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23 Nov 14 - 模擬投資組合 Stock (13)

港股

上星期一滬港通反高潮，筆者和大部份人一樣壓錯邊、睇錯市。其實每星期才出 post 一次的目的，就是想減低被市場消息和走勢帶著走，要獨立思考。市場上每日有太多市況評論，如果沒有自己意見，便容易被市場左一巴掌、右一巴掌。筆者是希望一星期的投資和投機操作就是跟據每星期的計劃去實行，但這幾個星期好像市況波動太大有一些跟不上，所以要好好檢討。還有這 blog 所記錄的是實戰操作，不是理論學說，所以要認真實行才有意思。

上星期五收市後中國公報減息，夜期差不多升了 500 點。星期一開市對這星期走勢有決定性指示。

倉內股票虧損擴大，不過股票是長期投資，唯有利用 SP 和 SC 盡量收窄虧損。這便是我選擇只有期權買賣的股票其中一個原因。

- 本星期策略，維持之前策略，當股票反彈，減持超過 5% 的股票。

香港股票期權

上星期 SC 了四隻十二月股票期權，會繼續 SP 和 SC 各股票期權。

- 本星期策略，下星期期指結算，會開始平倉十一月的期權，或轉到十二月開新倉。

香港指數期權

上星期一本來想做 LC，但開市就向下跌便沒有實行。只做了一張 SC，但入市時機十分差，不過結算價應該不會低於 23000。至於十二月的 SP，看市況可能先平倉。預計這星期一或二，市況會波動，如果有機會會做 400 點價外 LP 和/或 LC。還有結算日可能博末日 LP 和/或 LC。

- 本星期策略，星期一或二 LP 和/或 LC 400 點價外。結算日 LP 和/或 LC 等價。

期指

這星期一開市後如果指數在開市價之上便繼續持有，之下便先平倉。或者如果指數不能重上 24000 便先平倉。

- 本星期策略，看市況平倉。

美匯指數

美元倉位虧損擴大，但維持策略不變，回調便減持大部份，餘下一張再看市況。

- 本星期策略，在 87.00 以下減持 5 張倉位，餘下一張大約在 85.50 平倉。

模擬投資組合 Spreadsheet

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17 Nov 14 - 模擬投機組合 Forex (12)

外滙 Forex

上兩個星期，外滙市場主調還是強美元。所有非美貨幣、金、銀和油也持續創新低。美元升到這一水平，也沒有什麼可以做，高追風險太大，止蝕又太遲。其實建立倉位時，有預計過油價會跌落 70 元；金跌到 1000 元和銀到 14 元。只是估計不到當美股持續創新高，但商品會回落到之前歐債的水平。不過投機市場就是充滿不確定性，有危才有機，最重要是入市的時候要知道虧損是否組合可以承受的範圍。

AUDUSD
- 維持之前的策略，但入貨價下移到 0.8875 開始沽。
- 本星期策略，0.8875 開始沽貨，每格 50 點再加沽。

GPDUSD
- 維持之前的策略，但入貨價下移到 1.6225 開始沽。

- 本星期策略，1.6225 開始沽貨，每格 50 點再加沽。

EURUSD
- 維持之前的策略，等反彈到 1.2925 開始沽。

- 本星期策略，1.2925 開始沽貨，每格 50 點再加沽。

USDJPY
- 維持之前的策略，但入貨價上移到 111.75 開始買。

- 本星期策略，等回調到 111.75 開始買，每格 50 點買一注。

EURGBP
- 維持區間在 0.7750-0.8050。
- 本星期策略，反彈便平掉全部倉位。

EURCHF

- 瑞士央行把歐羅對瑞郎定在 1.2000 的水平，所以當滙價跌到 1.2000，央行便會干預。因此會嘗試在這水平買入。

- 本星期策略，在現價開始買入，每格 50 點買一注。

金，銀

基本分拆或技術分析對金和銀的走勢好像已經完全沒有作用，但始終傾向美元會回調，金、銀會反彈。

XAUUSA

- 本星期策略，再跌再加注。

XAGUSA
- 本星期策略，再跌再加注。

西德州石油

今次油價下跌，跌勢比上次歐債更急，差不多和金融海嘯一樣，但現在更本沒有什麼危機。既然倉位已經建立了，現在也沒有什麼可以做，只有耐心等待。

WTICOUSD
- 本星期策略， 維持之前策略，再跌再加注。現有倉位，平倉價大約 95 元。

美股指數

美股持續上升，好像有用不完的資金和動力。現在沒有辨法預計什麼時候是高位或開始回調，既然已經入市便只有繼續持有。

SPX500USD 美國 S&P 500 指數
- 本星期策略，2060 再沽，每注 5 個單位，每上升 20 點再加倉。

恆生指數

HK33HKD 香港恆生指數
- 繼續維持 Daytrade 的策略。
- 本星期策略，持續之前的策略 Long，倉位有明顯反彈便平倉。

 

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16 Nov 14 - 模擬投資組合 Stock (12)

港股

滬港通終於在上星期宣佈通車，本來預計大市應該爆上，但宣佈當日收市時日升幅大幅收窄，好像是好消息出貨。不過之後幾日大市每日持續升勢，而不是繼續下跌，所以可以斷定大市之後不會有大跌的壓力。但會不會急升就要再看市況走勢。從恆指日線圖或週線圖，也可以看到是持續升市的走勢。

倉內股票除了 135，其餘上落不大。

- 本星期策略，維持之前策略，當股票反彈，減持超過 5% 的股票。

香港股票期權

上星期只 SC 了一隻股票期權，因為股票上落不大，所以沒有什麼機會。現在的期權金在月頭，時間值已經收窄，所以在月中做下月才比較多期權金。

- 本星期策略，開始 SP 和 SC 十二月的股票期權。

香港指數期權

上星期做了一張十二月 SP，因為預計不會有大跌風險。這星期看市況，可能會再做一張即月 SP 和 LC 搏市況急升。

- 本星期策略，SP 23000 或 23200 和 LC 24600-25000。

期指

現有的倉位會繼續持有，可能會持有到下月結算。

- 本星期策略，觀望。

美匯指數

美元繼續創新高，組合已經入了 6 張，平均價 87.15。策略和上次一樣，回調便減持大部份，餘下一張再看市況。

- 本星期策略，在 87.00 以下減持 5 張倉位，餘下一張大約在 85.50 平倉。

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03 Nov 14 - 模擬投機組合 Forex (11)

外滙 Forex

上星期五日本加大量化寬鬆，美元強勢突破之前高位。USDJPY 再創新高到接近 113.00，歐羅再創新低穿了 1.25，但其他非美貨幣沒有再創新低，所以維持美元繼續調整的睇法。本來如果進取一些，現在應該沽 USDJPY 或買入非美貨幣。但 10 月份實現利潤比預期多，所以這個月不想太進取，而倉內未實現虧損主要在金、銀和油，美元回調也能受惠。還有如果美元繼續走強，可能再要加倉，因此這星期非美貨幣暫時觀望。

AUDUSD
- 維持之前的策略，等反彈到 0.8950 開始沽。
- 本星期策略，0.8950 開始沽貨，每格 50 點再加沽。

GPDUSD
- 維持之前的策略，等反彈到 1.6375 開始沽。

- 本星期策略，1.6375 開始沽貨，每格 50 點再加沽。

EURUSD
- 維持之前的策略，等反彈到 1.2925 開始沽。

- 本星期策略，1.2925 開始沽貨，每格 50 點再加沽。

USDJPY
- 倉內的一注在 108.75 已經平倉，現在估計區間在 105.00-113.00。所以在 106.00 開始買入。
- 本星期策略，等回調到 106.00 開始買，每格 50 點買一注。

EURGBP
- 現在估計區間在 0.7750-0.8050，維持之前區間買賣的策略。
- 本星期策略，跌到 0.7800 再加倉，反彈便平掉全部倉位。

金，銀

金和銀的反彈比預期失望，而且再創低位。現在只有等，因為相信再下跌的空間也不多。

XAUUSA

- 本星期策略，再跌再加注。

XAGUSA
- 本星期策略，再跌再加注。

西德州石油

美國和歐洲開始下雪，可能會對油價慢慢有支持。

WTICOUSD
- 本星期策略， 再跌再加注。現有倉位，平倉價大約 95 元。

美股指數

感覺上美股的上升有很大人為因素，所有技術分析和基本分析好像也沒有用。如果上次下跌，美股回升，然後下跌再試低位或慢慢整固，這是健康的調整。但現在急跌再急升，好像只是人為托市，市況變得危險。上星期 SPX500USD 已經入了 3 注，會繼續這策略。

SPX500USD 美國 S&P 500 指數
- 本星期策略，2200 再沽，每注 5 個單位，每上升 20 點再加倉。

恆生指數

HK33HKD 香港恆生指數
- 10 月份 Daytrade 的策略，有不錯的回報，所以會繼續。
- 本星期策略，持續之前的策略 Long，倉位有明顯反彈便平倉。

 

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02 Nov 14 - 模擬投資組合 Stock (11)

港股

港股上星期終於突破了 22800-23600 的區間，最高升破了 24000。自己對後市的看法是只要滬港通未通車，大市應該不會有大跌的壓力。但是外圍（美國，日本）好像有放煙花的感覺，對後市有不確定性的影響。

上星期結算有 9 張股票期權要接貨，現在股票持倉 50% 是一個合適水平。持倉頭 3 位是 3888，135 和 883。用期權人貨策略通常結果是跌得最多的股票，買得越多，而且虧損也越多。這和多數人所建議的股票下跌不要溝貨，有錢賺才加注的策略相違背。其中分別是我所買入的股票通常是藍籌或國企，不是 2-3 線股。所以當股價下跌，便是價值顯現的時候，也是巴非特所講的 "在別人恐懼時貪婪"。不過以組合總值計，如果買入大約 10 隻股票，每隻股票應保持在大約 5%，所以如果股票反彈，會把超過 5% 的股票減持。

- 本星期策略，當股票反彈，減持超過 5% 的股票。

香港股票期權

上星期結算，轉了一些股票期權到 11 月，所以暫時不用接貨，也新開了一些 SP 和 SC。10 月份得到的期權金有 $8719.90，達到目標。

- 本星期策略，繼續 SP 和 SC 十一月的股票期權。

香港指數期權

上星期只有 2 張期權可收回一些成本，10 月份總共算失 -$3209.10 期權金，這是一個失敗的教訓。Long 指數期權要求的技術真是很高，時機和行使價要掌握得很好。這個月的市況更難估計，指數可能月初會在 24000 上下整固，但如果有滬港通或外圍急跌，又有可能出現單邊市。所以做 Long 和 Short 也沒有勝算。因此組合會暫停開新倉，直至市況比較明朗。

- 本星期策略，觀望。

期指

現有的倉位會繼續持有，如果滬港通落實，便會平倉。

- 本星期策略，觀望。

美匯指數

美元上星期五因為日本加大量化寬鬆，所以急升。組合因此入了 3 注，加上之前的 1 注，現在總共有 4 注，平均價 86.65。其實除了日元，其他非美跌幅也不是很大，所以維持美元會繼續回調的策略。美元如果回調，會在 86.65 以下平倉 3 張以減低風險，剩下一張再等。
- 本星期策略，在 86.65 以下減持 3 張，剩下的倉位大約在 84.5 平倉。但如上升到 87.9 再加倉。

模擬投資組合 Spreadsheet

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01 Nov 14 - 10 月份組合回顧

組合回報

模擬投機組合 Forex
本金: US$20000 (HK$155000)
10月實現利潤/虧損: US$3,629.82 (HK$28131.11) +18.15%
未實現利潤/虧損: -US$3,232.90 (-HK$25054.98) -16.16%
總值: US$21,017.07 (HK$162882.29) +5.09%

模擬投資組合 Stock
本金: HK$845000
10月實現利潤/虧損: HK$18,991.26 +2.25%
未實現利潤/虧損: -HK$$38,437.28 -4.55%
總值: HK$835,716.97 -1.10%

組合總回報
本金: HK$1000000
10月實現利潤/虧損: HK$47122.37 +4.71%
未實現利潤/虧損: -HK$63492.26 -6.35%
總值: HK$998599.26 -0.14%

10 月份的市況比 9 月份更加波動，港股先跌後升。美股在月中急跌，月尾已經收覆跌幅。美元回調了一點，但月尾又急升。結果組合由 9 月份虧損 -6.68% 變成 10 月份的 -0.14%。

• 9 月份較大虧損的 Short USDJPY 和 Short DX Mar 已經平倉，而且 DX Mar 為組合帶來了一點利潤。
• 10 月份已實現較大利潤在 Short US30USD，Short DX Mar 和 Long HK33HKD，最大虧損在恆生指數期權 MHI Oct。
• 模擬組合暫時未實現最大利潤在期指 MHI Dec 14 Future，較大虧損在 135 崑崙能源，883 中海油，3888 金山軟件，Short DX Mar 和 Long WTICOUSD。

最近在一個 blog 裹看見一個網友留言，他提出的問題大約是問 blog 友，如果買了股票，遇上大跌市，所買的股票又沒有衍生工具對沖，眼白白看著股票價值下跌，有什麼方法可以處之泰然？他相信大家不會止蝕就算吧！Blog 主是相信價值投資，所以回答從做生意的角度，不會隨便賣出股票，因此股價跌不是考慮範圍，還有做對沖是需要成本的，所以以散戶的股量，未必需要做這些高難度動作。

有一個很奇怪的現像，很多生手和不懂股票的人，很自然便會問這個 blog 友的問題，買了股票，但市況下跌，應該怎樣做？電台每一天也有聽衆打電話問同一個問題，通常主持的答案是 10-15% 止蝕或等市況反彈。我想其實大部份人也不會滿足這兩個 model answer，所以這問題應該有很大的潛在 market。但在書局或網上裹也找不到有關這方面的書籍，例如 "股價下跌怎麼辨？"，"跌市求生術！" 或 "Dummies for Bear Markets"，等等。

我自己是在投資股票十多年後，才懂得問這個問題。原因是當手上的股票，經過了 97，沙士，金融風暴，歐債之後，每次當組合有可觀回報，但一個大跌市便把大部份利潤抹去。而且大部份人包括一些知名的基金經理也是一樣的時候，我不禁問，是不是有一些不同的方法可以令到組合穩定地增長，不會突然間減少了很多？最大問題是人生沒有幾多個十年，我已經沒有多一個十年去等待不知什麼時候會來臨的牛三，而且會否牛三之前又先來一個大跌市？是否爭取每年或每月有一定的回報，來得比較實際？

所以當我思考這個問題的時候，我發覺如果要組合持續增長，必須要在跌市的時候爭取一些利潤，就算不能完全 cover 組合內的損失，也希望可以幫補一些。因此組合很重視每月的實現利潤，雖然相減未實現虧損可能組合還是虧損，但當市況好轉，便會更容易有正回報。牛市賺錢每一個人也懂，但跌市中可以賺錢或輸少啲才是組合是否可以持續增長的關鍵。

巴菲特名言 "只有退潮時，你才知道誰是在光著身子游泳"，是否也可以這樣解釋？