17 Aug 14 - 重新上路

重新上路

由上次更新到現在差不多兩年。沒有更新的原因是個人問題，還有這兩年自己的投資方向和最初建立 blog 時所訂立的很不同，而且嘗試了一些其他的投資方法，所以覺得更新也沒有意義。但到現在，很想把這兩年的經驗再重新實踐，所以又再利用這 blog 作一個記錄。希望這一次可以得出一個較完整的個人投資經驗。

組合回顧

首先看看之前的組合，兩年時間過去，竟然只是原地踏步。這正反影這兩年港股牛皮，沒有升福。當然如果組合有跟據之前的指示上下買賣，這兩年也有一定回報。這正是當初開倉的原因，自己覺得 buy and hold 己經很難有正常回報。要尋找其他方法。

我自己的實倉和組合最大的分別是我利用了股票期權 short put 入貨，而不是定下買入價去入貨。一來可以收期權金，二來可以拉低買入價。如果有股票在手，也會用 short call 去賺取期權金，增加收入。還有期指，通常我會 short 期指去對沖倉內的股票。而當股票沒有機會我會做最簡單的指數期權。還有我會買賣外滙，金、銀、油，美滙指數，等。操作上是很繁複，但只有不斷嘗試，實踐，才可找尋有利的回報。

建立新倉

所以今次再開倉，其本上是沒有規則。股票，期指，期權，期貨和外滙也會買賣。倉位分兩個，一個是股票、期權、期指和期貨。另一個是外匯、金、銀。本金一百萬，外匯倉 US$20000(HK$155.000)，其餘 HK$845,000在股票、期權倉。兩個也是孖展倉，外滙20倍，期貨10倍以方便操作。目標年回報12-15%。

為了今次可以持續更新，本 blog 只有買賣才更新，不會有太多分拆，只重點記錄操作。因為網上比較少外滙、期貨操作實盤，所有操作只是我自己的膚淺見解，也希望有經驗的同好一同交流。

15 Sep 12 - 選擇股票 (1)

模擬組合開始了一段時間，所有揀選的股票也是大路和熟悉的，我喜歡買入穩建的股票。不同人有不同的選擇，沒有對與錯。投資目的是要増值，所以只要股票可帶來回報，不論回報是股息或是股價上升，都是對的。但以我的經驗如果沒有一套準則去選擇股票，只是聽貼士或抄功課，很多時候贏了今次，下次也會輸回頭。以下是一些選擇股票時要考慮的因素：

股票市場的作用

其實為什麼有股票市場的出現，簡單來說是一個平台給兩種有需要的人。

• 一種是自已做生意，需要資金發展或週轉的人，把公司上市便可引入其他投資者，得到所需要的資金。
• 另一種是自已有資金，但不想自已做生意，所以投資在其他人的生意，希望得到合理的回報。

作為一個小投資者，我們要清楚知道我們的期望是跟第一種人不同。我們希望投入的資金要有回報和可以拿回本金，這好像是理所當然，但很奇怪很多人買股票投資不是為了回報，而是為了尋寶、過隱、考眼光、認叻和其他人有 talking point，etc。

而第一種人的目的只是要我們的資金，他們不會太理會我們的期望。這樣說明了為何大股東和小股東的想法總是不同。而且你要考慮當你買入公司股票時，那些股票是誰人賣出的，是小股東還是大股東，為何你看好這公司但其他人不看好。我們無論在那裹聽到對某公司的資訊，其實也只是一些皮毛，只有大股東才最清楚公司的狀況。所以我們選擇投資一間公司，第一樣要留意的就是大股東的誠信，希望他的期望不會和我們相差太遠。

選擇股票投資 = 做生意

選擇股票來投資和選擇一盤生意投資是一樣，如果有一個朋友開茶餐廳，你想投資在他的餐廳，你會怎樣做?  我想每一個人也會去舖頭看一看，然後再查一查整盤數才決定是否投資。但為何投資股票的時候，很多人只聽一個 number 或只聽某些人的一句話便真金白銀的拿出去。又或者有一個朋友叫你投資賣魚旦，另一個叫你投資在高科技納米技術，你會選擇那一行業? 我想多數人會選擇賣魚旦，因為起碼知道盤生意做什麼，不容易被騙。但為何投資股票的時候，很多人連公司做什麼生意也不知道便投資。所以我只會買入熟悉和業務較易明白的公司。

合理期望回報

當你有一筆資金投資，你希望的回報是多少? 可能你會想當然是越高越好。但投資要實事求事，不合理的期望只會帶來虧損。如果以歷史作參考，最高的每年回報是20-30%，即是股神畢非特歷來的回報，從來也沒有人走出來說自己的回報能高過他，不是短時間而是長時間的回報，因為我們知道複息效應，才是累積財富的最重要方法。所以期望每一筆投資也有 30 % 以上回報是不切實際的。而如果有 10-20% 持續性盈利其實已經是很好的回報。而一些穩建的股票已經可以給我們 10-20% 的實際回報，那麼為可要選擇一些高風險，以為是高回報，但其實可能是負回報的股票。

管理組合的資金

當然組合資金的多少，會影響所選擇的股票。因為資金少 (幾萬至幾十萬)，可以買入的股票數量便相應減少，或只可以買入幾隻股票，而每隻股票買入的股數也不多，所以可供選擇的股票便很多。但如果組合資金多 (一千萬以上)，每隻股票買入的股數也多，我們便要考慮流通性的問題。可能你發現了一隻十倍股，知道它必定爆升，但它只是一隻二三線股，流通性很低，你想大手買入，但跟本沒有對手，或要給很高溢價才可買入需要的股數。同樣當股價爆升，你想獲利，但沒有人承椄，盈利只輪為紙上談兵。我們希望組合可以持續增長，所以在最初便應該考慮一些流通性高的股票。

Trend is your friend，大戶 vs 散戶

這句投資明言很多人也認識，但我在這裹有不同的演譯。什麼是 Trend? Trend 不會自已制造出來，我的理解是當很多人買入同一樣的股票，Trend 便會型成出來。我們跟大隊買入便可以獲利。在股票市場中我們跟的究竟是大戶的隊還是散戶的隊? 我想多數人也會選擇跟大戶的隊，因為散戶總覺得大戶可以操控股價。在選擇股票時，有沒有想過那些是大戶所買入的股票? 你認為每天十大成交的股票是誰人買入的? 是大戶還是散戶? 為何大多數的散戶也不會買入，而只買入一些二三線股。還有當成交偏低的時候，大戶只會買入指數股去推動大市。散戶時常發覺大市升，但自已所持有的股票沒有升，便一面倒的推了給大戶造市。但為何不反醒是否應該跟隨市場的資金，揀選市場資金所買入的股票，這才是股票市場的 Trend。因為沒有資金買入的股票是不會上升的。

結論

從以上各點，應該會明白我選股的方向。我主張買入大藍籌、大市值、有長遠歷史和有良好管理層的公司。所以這裏不會有某某今季選股好勁，某某貼中某板塊，等等的言詞。因為我所 trade 的股票，你一定認識但可能不會買，而傳媒和財經演員也不會主動推介這些股票，因為沒有 Talking Point。因此開 Blog 的時候已經說明我的投資方法是比較悶，但你想過足癮輸，定係想悶悶哋贏。所以我除了希望組合可以增值之外，沒有其他目的了。從這幾天升市，組合可以完全受惠，便可以引証以上的觀點。

(以上內容純屬個人意見，如造成不便敬請見諒)

20 Aug 12 - 新 Blog 開張

序

閱讀財經網誌已經有好幾年時間，現在還每天追蹤十多二十個網誌。但從沒有想過自己有寫網誌的一天。初初的網誌資訊集中於轉載報章雜誌專欄，後來因版權問題，這類網誌便續漸消失。取而代之多了網主自己對股票的分析和網主自己的股票模疑組合，初初可讀性很高，無論是價值投資 Buy and Hold，或即日式短炒，又或是TA 訊號買入與買出也有其可取之處。但慢慢地發覺這些所為組合真實性十分藉得懷疑。因為自己曾經真金白銀跟隨這些組合，但實際回報和網誌記錄有很大出入，而且一個大浪便不見了蹤影。還有現在的傳媒和財經演員洗腦式的教育，令我們小投資者不知不覺跌入了許多陷阱。投資者缺乏自己的思考，也缺乏獨立的批判技巧。

所以作為一個經歷了 1997 和 2008 風浪的投資者，希望把自身的經驗和大家分享，而且也引証自己的投資理念。這裏你找不到財務報表，深奧的理論，股票分析，不會討論價值投資或是技術分析，不會花時間爭辨現在是牛巿或是熊巿，只有我自己的投資理念，對傳媒，巿場，人和事的見解和模擬投資操作。

記得在電影賭俠1999，劉德華看電視賽馬節目，張嘉輝問他為什麼不下賭注，他便說："你想過足癮輸，定係想悶悶哋贏"。雖然賭博和投資不同，但也有相似地方，明白其中的分別可改善投資技巧和最重要是投資心態。正因為大多數人也想一朝發達，不勞而獲，把投資和賭博誤為一談。但其實投資的目的是要對抗通賬和累積財富，是要花時間和努力才會有增長，如想賺快錢便和賭博沒有分別，而且勝算十分低。所以我的理念便是適當地對應市場不同的變化，希望可以慢慢地、悶悶地、持續地把財富增值。因此這裏沒有特別的 tips，也沒有特別的股票推介，只有一些簡單但我覺得可行的投資方法。以後希望可以每星期更新網誌一至二篇，包括巿況、投資理念、傳媒分析和不定期的組合更新。第一次寫網誌，有很多錯漏和不足，請大家多多包涵和加以提點。

(以上內容純屬個人意見，如造成不便敬請見諒)